Eika Norden

Eika Norden steg med 3,9 % i oktober. Til sammenligning steg den nordiske referanseindeksen med 3,3 %. Så langt i år er fondet steget med 6,4 %, som er 1,2 % bak den nordiske referanseindeksen som er steget med 7,6 %. Det globale aksjemarkedet målt med MSCI verdensindeksen i USD steg med 2,0 % i oktober, og fortsatte oppgangen fra september.

Aksjemarkedet i oktober var preget av forventninger om de-eskalering av handelskonflikten mellom USA og Kina i forkant av presidentmøtet mellom USAs og Kinas president, rentemøtet til den amerikanske sentralbanken, og selskapsrapportering for tredje kvartal. I Norden bar aksjemarkedet preg av resultatsesongen, og rapportene for tredje kvartal har generelt vært gode på bred basis med unntak av Norge. Både Sverige og Finland, de noe mer vekstsensitive markedene i Norden, har levert kvartalstall godt over analytikernes forventninger. Dette har også preget de store forskjellene i markedsavkastningen i Norden. Norge var relativt svake med en nedgang på -2,6 % mens Sverige steg med 4 % og Finland med hele 9,9 %.       

Status                                                                                                                                                                                                                                                               

I oktober holdt den amerikanske sentralbanken nytt rentemøte og det var priset inn et nytt rentekutt på 0,25 % etter det første kuttet på 0,25 % i august. Aksjemarkedet har forventet flere rentekutt i USA mot slutten av året, og som vi skrev i månedsrapporten for september markerte «rentekuttet i august at den overveiende grunnen for rentekuttet er for å begrense svekkelsen i arbeidsmarkedet i USA. Endringen i fokuset fra inflasjon til svekkelsen i jobbmarkedet tyder på at sentralbanken vil fortsette med flere rentekutt frem mot slutten av året, selv om den underliggende veksten i økonomien ikke tyder på en avmatting av veksten».

Selv om rentekuttet i oktober var forventet, så bar kommentarene fra sentralbanksjefen Jerome Powell preg av at et nytt rentekutt i desember ikke er like sikkert som før. Sannsynligheten for et nytt kutt i desember har nå falt fra ca. 95 % til 62 %. Denne endringen la en demper på aksjemarkedet mot slutten av oktober og overskygget positive resultater for tredje kvartal. Ved utgangen av oktober hadde nær 70 % (317) av selskapene i den brede S&P500-indeksen rapportert resultatene sine, og ifølge investeringsbanken Goldman Sachs var forholdet mellom høyere og lavere enn ventet det sterkeste siden Covid perioden i 2020-21. Mens 64 % av selskapene har levert over forventninger, har 10 % levert under. Resultatet er at inntjeningsforventningene for 2026 skal justeres litt opp. For de nordiske selskapene har resultatperioden også vært preget av resultater som er bedre enn analytikerne har estimert. Vi legger spesielt merke til at selskapene i Norden rapporterer om at både driftsresultat og nye ordre er noe bedre enn ventet. Dette skal også i sum løfte inntjeningsestimatene noe for 2026. Flere av de nordiske selskapene med bred europeisk eksponering fremhever også en generell bedring i Europa i tredje kvartal. Dette bekrefter også «utviklingen for makroøkonomiske nøkkeltall, slik som globale industriindikatorer PMI holder seg rundt 50, og trenden er positiv. Data på industriaktivitet har også begynt å bedre seg, spesielt for Europa» som vi også skrev i september-rapporten. Vi mener dette er gode signaler for konjunkturutviklingen inn i 2026. I sum er vi av den oppfatning at aksjemarkedet fremover vil fortsatt kunne utvikle seg positivt. For Eika Norden fastholder vi en strategi om å holde en portefølje av selskaper med høy kvalitet og god utviklingstrend for fremtidig inntjening.

Resultater

Fondets beste bidragsytere i oktober var alle finske selskaper. Det finske kommunikasjon- og teknologiselskapet Nokia var Eika Norden fondets beste bidragsyter. Aksjeprisen steg 44 % målt i norske kroner på nyheten om et stort samarbeid med det amerikanske teknologiselskapet Nvidia. Nvidia kjøper Nokia aksjer for 1 milliard dollar og inngår et samarbeid rundt utvikling av nettverkskapasitet som omfatter Nividias teknologi. De to finske industriselskapene Metso og Wartsila var også sterke bidragsytere i oktober med aksjekursoppgang på hhv. 22,8 % og 11,0 % målt i norske kroner. Metso er en leverandør av utsyr og tjenester til gruve- og anleggsmarkedet, mens Wartsila produserer motorer og utstyr til kraft- og marineindustrier. Begge selskapene leverte resultater for tredje kvartal som slo forventninger både på driftsresultater og nye ordre.  

Novo Nordisk bidro på den svake siden med en nedgang på 8,8 % målt i norske kroner gjennom måneden, til tross for den positive utviklingen generelt innenfor legemiddel. Trenden i resepter, eller nysalg, har vært forholdsvis flat og svakere enn ventet.

_{*) Hittil i år i Markedskommentar fra forvalter tilsvarer siste dag i forrige måned.}